Технический анализ. Курс для начинающих читать онлайн - Коллектив авторов

Технический анализ. Курс для начинающих

Коллектив авторов

Reuters для финансистов

Книга, созданная специалистами компании Reuters, является практическим пособием для начинающих инвесторов и трейдеров по техническому анализу. Написанная простым и доступным языком, она показывает, как использовать современные аналитические методы для работы на финансовых рынках.

Технический анализ. Курс для начинающих

Русское издание книги подготовлено при участии московского офиса компании Рейтер

Издано при содействии ЗАО «Адмирал Маркетс»

Редактор А. Стеценко

Научные редакторы А. Ильин, В. Ионов

Переводчик А. Половникова

Корректор Д. Глоба

Технический редактор И.М. Долгопольский

Выпускающий редактор А.В. Петроградская

Верстальщик А.О. Бохенек

© REUTERS Limited, 1999

© Wiley & Sons, 1999. All Rights Reserved. Autorised translation from the English language edition published by John Wiley & Sons, Ltd.

© Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «Альпина Паблишерз», 2009

Все права защищены. Никакая часть электронной версии этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для частного и публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав.

© Электронная версия книги подготовлена компанией ЛитРес (www.litres.ru (http://www.litres.ru/))

* * *

К читателям

Уважаемые господа!

Нам приятно представить вам наш новый проект – публикацию серии учебных пособий для студентов российских экономических вузов и начинающих специалистов банковско-финансовой сферы.

Этот проект – продолжение большой образовательной программы по подготовке квалифицированных кадров для финансовых институтов и рынков России и стран СНГ, которую компания «Рейтер» осуществляет на протяжении последних 7 лет.

Сегодня компания «Рейтер» является ведущей мировой организацией по распространению новостей и финансовой информации. В 2001 году компания отметила свое 150-летие.

«Рейтер» не имеет себе равных по количеству, сложности и общему объему информации, поставляемой банкам, средствам массовой информации и постоянно увеличивающемуся числу других деловых подписчиков.

Все ведущие банки мира, брокерские компании и финансовые институты используют эту информацию для осуществления торгов, крупные компании используют ее для изучения рынков и конкурентов, а средства массовой информации всего мира – для создания печатной продукции, теле– и радиопрограмм.

Мы надеемся, что наши пособия будут вам интересны и это станет началом плодотворного сотрудничества с компанией «Рейтер».

    С уважением,

    Рикардо Торрес,

    генеральный директор «Рейтер AO»

Благодарности

Издатели и Reuters Limited благодарят за неоценимую поддержку в работе над книгой:

Коллина Николсона из Австралийской ассоциации технического анализа – за тщательный обзор книги и конструктивные советы;

доктора Кейта А. Роджерса из Training and Learning Design, написавшего и спроектировавшего первую версию этой книги;

Чарльза Каплана, президента Equity Analitycs Ltd, – за разрешение использовать термины из своего словаря по техническому анализу, приведенные в конце книги;

Хаксу Кима из Pacific Investment Research, Inc. – за использование его списка финансовых рынков мира, приведенного в конце книги;

Асока Марканду, Трейси Кху, Тай Лиам Хви и Майкла Тарлингтона из Reuters Asia Pte Ltd – за поддержку и советы.

Также благодарим Dow Jones & Co. Inc. за предоставление фотографии Чарльза Доу и права ее использования.

Предисловие к русскому изданию

Уважаемые читатели!

Представляем вашему вниманию книгу, изданную при поддержке международной брокерской компании Admiral Markets. Книга «Технический анализ» продолжает цикл «Курс для начинающих» от всемирно известного финансового информагентства Reuters. Компания Admiral Markets предпочитает сотрудничать с профессионалами в своей сфере, поэтому мы решили спонсировать издание всех книг этого цикла на русском языке. В него вошли наиболее востребованные пособия для подготовки трейдеров и аналитиков, которым в дальнейшем придется ежедневно применять свои профессиональные навыки на практике.

Книга, которую вы держите в руках, представляет собой систематизированное руководство по техническому (графическому) анализу биржевых цен. Валютные курсы, динамика стоимости акций, фьючерсов и других финансовых инструментов – вот широкое поле для применения современного технического анализа. Пристальное внимание уделяется практическому использованию изложенных методик и различных технических индикаторов, поэтому книга богата реальными примерами, графиками и пояснениями. Если вы хотите узнать что-то новое, интересное, актуальное о международных финансовых рынках и постичь основные грани мастерства в интерпретации и прогнозировании цен финансовых активов, руководствуясь при этом всеми возможностями технического анализа для принятия высокодоходных инвестиционных решений, то, несомненно, это лучшая книга для вас!

Основная цель компании Admiral Markets – сделать трейдинг на финансовых рынках максимально доступным для всех и для каждого! В связи с объединением компаний Admiral Markets и UMIS стали доступны новые инструменты для работы – CFD на акции российских компаний, индекс РТС, выход на фондовую биржу Российской Федерации и многие другие. Также появилась возможность открывать новые счета системы FX+, абсолютно все сделки по которым регистрируются на Санкт-Петербургской фондовой бирже. К вашим услугам, помимо всего прочего, остается возможность торговли контрактами на разницу цен акций крупнейших корпораций США, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и электронной бирже NASDAQ, а также торговля любой из 45 валютных пар, котируемых компанией.

Успешно освоить и протестировать на практике описанные в книге стратегии и примеры вам поможет современный, интуитивно понятный и многофункциональный торговый терминал MetaTrader 4, который вы можете бесплатно скачать на сайте нашей компании. Реальный или демонстрационный (учебный) счет открывается за 5 минут в режиме онлайн из любой точки мира. Требования к минимальному размеру депозита по прежнему отсутствуют, и торговлю можно начать с $10–50. Мы принимаем банковские переводы, платежи кредитными картами, электронные валюты.

В 2007 году была разработана уникальная бонусная программа Admiral Club™, участниками которой на данный момент стали тысячи наших клиентов. Ежегодно для всех желающих компания также организует международные конкурсы трейдинга с солидными призовыми фондами. Торгуя на демосчетах виртуальными деньгами, вы можете заработать реальные денежные призы!

Компания Admiral Markets с 2006 года состоит в Комиссии по регулированию отношений участников финансовых рынков (КРОУФР), а также имеет лицензию биржевого посредника № 1203, которая выдана Федеральной службой по финансовым рынкам без ограничения срока действия. Кроме того, с 2009 года деятельность нашей компании лицензирована в Европейском союзе и регулируется единым финансовым законодательством ЕС, в том числе новейшей директивой «O рынках финансовых инструментов» (MiFID). Управление по финансовому регулированию и надзору Эстонской Республики (FSA) выдало нашему центральному

представительству в Европейском союзе, компании Admiral Markets AS, лицензию на осуществление основных видов инвестиционной и брокерской деятельности, в том числе на валютном рынке Forex, на рынках акций, фьючерсов и контрактов на разницу цен (CFD). Лицензия (№ 4.1–1/46) является действительной во всех 27 странах – участницах Евросоюза.

Компания также занимается активным продвижением образовательных курсов и практических программ обучения, созданных специально для повышения уровня знаний и опыта начинающих трейдеров. Во всех офисах и представительствах Admiral Markets регулярно организуются бесплатные семинары и курсы, цель которых – улучшить навыки трейдинга действующих игроков и показать все реальные возможности рынка Forex тем, кто не сталкивался с ним ранее. Для самостоятельного же изучения финансовых рынков в компании UMIS предлагается бесплатный пакет дистанционного обучения, который вы можете подключить в личном кабинете (http://www.umis.ru (http://www.uims.ru/)).

Информация для справок и контакты компании

Корпоративный сайт Admiral Markets: http://www.forextrade.ru (http://www.forextrade.ru/)

Корпоративный сайт UMIS: http://www.umis.ru (http://www.uims.ru/)

Телефоны единой справочной службы:

8-800-555-75-08 (по России – бесплатно),

8-495-775-75-08 (Москва).

Адрес центрального представительства в России:

123317, Москва, Пресненская наб., д. 10,

блок С, башня на набережной, оф. 568.

Эл. почта: info@forextrade.ru (mailto:%20info@forextrade.ru)

Прежде чем вы начнете…

Для кого написана эта книга?

Эта книга написана, чтобы ознакомить с методами технического анализа самые разные группы читателей: трейдеров, сотрудников бэк-офисов, преподавателей, менеджеров, частных инвесторов, стремящихся научиться использованию технического анализа для реализации торговых стратегий. Любой, начинающий изучение технического анализа, сможет использовать эту книгу как фундамент. Технический анализ – непростая дисциплина, поэтому читателям этой книги в будущем, возможно, понадобится изучить еще множество книг.

Несмотря на свою сложность, технический анализ уже не является инструментом лишь экспертов по инвестициям. С появлением общедоступных источников исторических данных о состоянии рынков (в частности, таких как Reuters) и возможности доступа к рынкам через Интернет технический анализ становится актуальным для всех участников рынка.

Эта книга даст вам представление об основных принципах технического анализа – начиная с создания первых графиков до концепций, на основе которых разработаны сложные аналитические инструменты. Изучив книгу, вы научитесь пользоваться основными методами анализа и выбирать наиболее подходящие из них в каждом конкретном случае.

Вы также сможете применить полученные знания для обучения или работы по специальности «технический анализ» в институте ACI.

Что вы найдете в этой книге?

Эта книга содержит новый подход к получению базовых знаний об основных концепциях технического анализа, значение которого в современной жизни продолжает возрастать. Книга написана доступным языком, в ней содержится минимум специальных терминов и дается их четкое определение.

Особенно ценно то, что книга предоставляет возможность закрепления изученного материала. Каждый раздел содержит объяснение базовых концепций с примерами из практики. Упражнения и краткие тесты позволят закрепить пройденное. Каждая глава включает краткий, но обстоятельный обзор и список рекомендуемой литературы по рассматриваемой теме.

Как составлена эта книга?

В эту книгу включены следующие разделы:

Прежде чем вы начнете…

Текущий раздел.

Введение

Обобщает историю развития технического анализа и теорию Доу.

Виды графиков

Этот раздел описывает основные методы представления цен и финансовых данных на графиках и перечисляет особенности применения каждого вида графиков.

Классический анализ графиков

Продавать или покупать? Построение графиков часто позволяет распознать модели, помогающие принимать решения.

Индикаторы

Можно ли предсказать тренд рынка? Этот раздел описывает различные виды индикаторов.

Волны, числа и циклы

Действительно ли рынки цикличны и могут быть описаны волнообразными моделями? Управляются ли рынки математическими законами или их развитие хаотично?

День из жизни технического аналитика

На что это похоже в действительности.

В этой книге вы будете постоянно встречать выделенные жирным шрифтом важные термины и понятия, например теория Доу. Кроме того, специальные значки будут напоминать вам, что следует сделать для наилучшего овладения материалом.

Этот значок указывает на определение термина, важного для понимания материала.

Этот значок как бы говорит: «Остановитесь и обдумайте». Вы также можете записать свои мысли в оставленную пустой рамку.

Этот значок указывает на задание, обычно письменное, – определение, заметки или расчеты.

Этим значком помечаются ответы, которые обычно приводятся сразу после заданий.

Этим значком выделяются главные моменты раздела.

Этим значком помечаются вопросы, которые помогут составить обзор материала. Ответы также прилагаются.

Это – значок одностраничного обзора, дающего возможность быстро повторить раздел. Эта страница – замечательный материал для изучения.

В конце каждого раздела приводится список дополнительных источников.

Как использовать эту книгу

Прежде чем вы начнете работать с этой книгой, определите, что именно вы хотите от нее получить. Если вы будете использовать полученные знания в своей работе, заручитесь поддержкой руководства и обсудите с ним возможность выделения времени на вашу учебу. Хотя стиль усвоения материала у каждого человека индивидуален, наилучших результатов можно достичь, если заниматься приблизительно по 30 минут каждый день. Если пытаться читать книгу в перерывах между другими делами, ни ваше время, ни учебный материал не будут использованы должным образом. Планировать учебу следует так же, как деловые встречи.

Запомните, что наиболее эффективное обучение – интерактивное, то есть не только чтение текста. Упражнения в этой книге помогут обдумать материал и применить полученные знания, так что обязательно выполняйте упражнения. Как говорится в старой китайской пословице:

Слышу и забываю,

Вижу и помню,

Делаю и понимаю.

Постарайтесь не допускать перерывов в учебе. Скорее всего, ваше рабочее место не особенно подходит для обучения; лучше заниматься в тихом месте – дома или в библиотеке, кроме того, вам потребуется время.

Однако следует помнить, что обучение – это не соревнование, и каждый учится с индивидуальной скоростью. Одним задания покажутся легкими, другим – сложными. Не спешите и постарайтесь взять от книги как можно больше.

Это ваша учеба, так что и решать – вам.

Глава 1. Введение

Доу был опытным газетным репортером, учившимся у великого Сэмюэла Боулса – редактора газетыSpringfield Republican. Он был настоящим уроженцем Новой Англии – ультраконсервативным, сдержанным, интеллигентным, знающим свое дело. Я работал с ним в последние годы его жизни и, несмотря на все уважение, которое к нему испытывал, как и многие его друзья, порой приходил в ярость от его

консерватизма… Как говорят боксеры, он бил всегда с оттяжкой.

    How Good is the Dow Theory? Part 1 by Bill Dunbar

    Technical Analysis of Stocks and Commodities, Vol. 3:2 (59–63), 1985

Что такое анализ рынка?

С тех самых пор, как начали торговать акциями и товарами, например рисом, торговцы и инвесторы отмечали тенденции (тренды) и модели в поведении цен во времени. Современные рынки породили множество поговорок, например:

«Тренд – твой друг» или

«Следуй за трендом».

Но что они означают на самом деле? И для чего используются графики, например такие, как этот – промышленный индекс Доу – Джонса, – в финансовых изданиях типа Financial Times, The Wall Street Journal и электронных системах данных?

Возможно, вы задавались следующими вопросами:

• Откуда взялись эти поговорки?

• Насколько они справедливы и полезны?

• Кем используются такие графики?

• Что они показывают?

Большинство инвесторов, трейдеров, брокеров, дилеров и других участников рынка, частных или работающих на организации, стараются получить максимальные доходы от своих капиталовложений и прибыль от сделок. Они будут рады любому методу, который помог бы снизить риск потери денег и повысить шансы на выигрыш. Но можно ли определить, в какой момент выгодно продавать, а в какой – покупать акции, фьючерсные контракты и т. п.?

Участники рынка используют графики и аналитические инструменты для определения изменений в спросе на ценные бумаги и их предложении. Это помогает предсказывать цены и формулировать торговые стратегии для всех финансовых рынков. Некоторые из наиболее распространенных графиков отображают:

• рынки акций в целом (индексы рынков);

• сектора рынков акций (индексы секторов);

• отдельные акции;

• курсы валют;

• процентные ставки (облигации, векселя, казначейские билеты и т. п.);

• товары (сельскохозяйственные продукты, металлы, энергоносители, текстильное сырье);

• фьючерсы;

• опционы.

Существует два основных вида рыночного анализа, каждым из которых занимаются определенные специалисты. Это:

• фундаментальный анализ;

• технический анализ (анализ графиков).

На практике большинство инвесторов используют инструменты и методы обоих видов анализа.

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ можно определить следующим образом:

Фундаментальный анализ – метод предсказания будущих движений котировок ценных бумаг на основе экономических, политических и других значимых факторов и показателей, которые окажут влияние на спрос и предложение ценных бумаг.

Фундаментальный анализ определяет и измеряет факторы, влияющие на внутреннюю стоимость ценной бумаги, например общую экономическую и политическую обстановку, включая факторы, влияющие на спрос и предложение связанных с ценными бумагами товаров и услуг. Если происходит увеличение спроса, но предложение не меняется, рыночные цены возрастут. Если увеличится предложение, то это вызовет противоположный эффект.

Например, исследователь котируемой компании изучает спрос и предложение на продукты или услуги компании; качество менеджмента; ее прошлую и прогнозируемую деятельность; планы на будущее компании и ее конкурентов; статистику всей отрасли; общее состояние экономики и политику правительства. Аналитик, изучающий товар, исследует цены, предложение, спрос и имеющиеся запасы; прогнозы потребления; планы производства или выработки; состояние и прогнозы погоды; наличие заменителей; экономическую и политическую ситуацию.

Исходя из этих данных, аналитик строит модель для определения текущей и прогнозируемой стоимости ценных бумаг. Нескомпенсированное увеличение предложения обычно приводит к снижению цены, а нескомпенсированное повышение спроса приводит к росту цены. Аналитик оценивает внутреннюю стоимость, сравнивает ее с текущей ценой и решает, будут ли цены снижаться или повышаться. Идея заключается в том, что если цена бумаг ниже внутренней стоимости, то следует ожидать ее роста. Если же цена выше внутренней стоимости, следует ожидать падения.

Сложность фундаментального анализа – в точной оценке взаимоотношений между показателями, при этом аналитик должен основываться на собственном опыте. Кроме того, рынок имеет тенденцию «предугадывать» события и заранее корректировать цены. Еще одно объективное свойство рынка (которое может быть как полезным, так и вредным – в зависимости от времени) заключается в том, что для того, чтобы отреагировать на разницу цены и внутренней стоимости, ему требуется время.

Технический анализ

Технический анализ можно определить следующим образом:

Технический анализ – метод предсказания изменения цены и будущих трендов рынка путем изучения графиков исторических изменений на рынке, учитывающих цены бумаг, объем сделок и, если возможно, объем открытых позиций.

Технический анализ исследует то, что уже случилось на рынке, а не то, что должно случиться. Технический аналитик изучает движение цен и объемов сделок с ценными бумагами и по этим данным строит графики, основанные на действиях участников рынка. Эти графики – его главный инструмент. Технический аналитик не интересуется глобальными факторами, влияющими на рынок, а концентрируется на активности рынка данных ценных бумаг.

Следовательно, технический анализ – тоже субъективное «искусство», или навык, который в огромной степени зависит от опыта аналитика. Даже опытные аналитики порой не могут однозначно истолковать график. Два аналитика могут по-разному определять временные рамки: один будет отмечать вероятность скорого подъема цен, а другой – трактовать происходящее всего лишь как небольшой подъем на долговременном нисходящем тренде. Почему же в таком случае технический анализ так важен для рынков?

Принципы, лежащие в основе технического анализа

Технический анализ основывается на трех принципах:

1. Движение рынка учитывает всe

Это значит, что текущая цена – это отражение всех известных рынку данных, способных повлиять на этот рынок. K ним относятся спрос и предложение, политические факторы и пристрастия рынка. Технический аналитик рассматривает только движения цены, а не причины этих движений

2. Модели действительно существуют

Технический анализ используется для распознавания определенных моделей поведения рынка. Для многих таких моделей существует высокая вероятность определенного результата. Kроме того, известные модели повторяются на регулярной основе

3. История повторяется

Модели выявляются и классифицируются на протяжении более 100 лет. Частота, с которой они повторяются, приводит к заключению, что психология человека со временем меняется незначительно

Если бы все вышеописанные принципы были абсолютно достоверны, технический анализ был бы не искусством, а наукой. Но на самом деле история не всегда повторяется, и модели не всегда возникают в том же виде, что и раньше. Поэтому технический анализ – это набор субъективных навыков, а интерпретация графиков с предсказанием поведения рынка зависит от навыков отдельного аналитика. На основе прошлого нельзя достоверно предсказать будущее. Технический анализ рассматривает вероятность того, что в данной ситуации будет достигнут данный

результат, – и в некоторых случаях эта вероятность очень высока.

Технический и фундаментальный анализ в сравнении

В этой таблице приведены главные различия между двумя методами анализа:

На практике многие операторы рынка для определения своей торговой стратегии используют и технический анализ, и фундаментальный. Одно из крупных преимуществ технического анализа заключается в том, что аналитики могут отслеживать одновременно многие рынки, а специалист по фундаментальному анализу должен знать свой сектор рынка в деталях.

Технический анализ различных рынков

Первый известный случай записи динамики цен с ее последующим анализом приписывается изобретателю метода «японских свечей» Мунехисе Хонма (начало XVIII в.). Впрочем, большинство специалистов считает, что впервые принципы технического анализа были изложены в работах Чарльза Х. Доу в конце 1890-х гг. (эти работы были опубликованы в газетах только в 1900–1902 гг.). Доу работал на Нью-Йоркской фондовой бирже и применял свои методы для анализа американского рынка акций. Именно он впоследствии основал службу новостей Доу – Джонса и газету The Wall Street Journal.

Концепции технического анализа в настоящее время используются для различных активов: акций, биржевых индексов, процентных ставок, иностранных валют, производных ценных бумаг. Хотя основные принципы одинаковы для всех рынков, между двумя наиболее важными рынками – акций и производных ценных бумаг – существуют различия, основные из которых приведены в таблице:

Сила и слабость технического анализа

Следующая таблица суммирует данные по сильным и слабым сторонам технического анализа.

Несмотря на свои слабые стороны, технический анализ зарекомендовал себя в качестве одного из надежных инструментов и используется все большим числом участников рынка по следующим причинам:

• Растущая уверенность рынка в успехах тех, кто использует технический анализ.

• Растущая потребность в краткосрочной торговле, для которой фундаментальный анализ с его редко обновляемыми источниками данных заведомо не подходит.

• Возрастающие возможности персональных компьютеров и их растущая доступность в результате снижения цен.

• Увеличивающееся понимание того, что фундаментальный анализ не может быть достаточно полезным в вопросе выбора момента совершения сделок, оставляя эту возможность техническому анализу.

Теории торговли, участники рынка и анализ

Существует огромное количество данных и невероятное множество методик, которые подсказывают участникам рынка, как использовать инструменты. Отбор торговых теорий и стратегий производится исходя из того, на каком конкретно рынке осуществляется торговля. Несколько лет назад трейдер фьючерсами Грант Ноубл предположил, что существуют три теории торговли, являющиеся определяющими для использования технического и фундаментального анализа различными участниками рынка. Хотя пока вы, может быть, и незнакомы с некоторыми понятиями этих теорий, к тому моменту, когда прочтете эту книгу, вы будете разбираться в большинстве из них.

Следует заметить, что каждый аналитик на рынке по -своему определяет категории технического анализа, причем отношение к этим категориям разных аналитиков неодинаково.

Как вы будете изучать эту книгу, зависит от того, к какому типу рыночных игроков вы относитесь. Но факторы, связанные со всеми теориями, либо уже были упомянуты, либо будут упомянуты в книге в дальнейшем.

Прежде чем двигаться дальше в рассмотрении различных теорий, выпишите методики технического анализа и их применение к сектору рынка, который вас особенно интересует. Например, если вы интересуетесь прежде всего покупкой и продажей акций, какие методы вам подходят более всего? Это может быть очень полезным в дальнейшей работе с книгой.

Построение графиков

Эта книга написана для того, чтобы дать вам представление о принципах и методах технического анализа и различных инструментах, доступных техническому аналитику.

Перед тем как приступить к изучению более детальных аспектов технического анализа, сделайте следующее упражнение.

Построение графика:

Упражнение 1

Данные в таблице показывают цены закрытия для акций Reuters за пятидесятидневный период, наблюдавшийся в начале 1996 года.

Все, что нужно сделать, – это отметить на вертикальной оси графика (#calibre_link-127) цену закрытия на каждый день. Отмечайте цену крестиком или точкой (лучше пользоваться карандашом – чтобы легче было исправлять ошибки), потом соедините отмеченные значения, чтобы получить свой первый график (можно сделать изображение цветным).

Хотя почти все компьютерные программы технического анализа построят для вас тот же график, выполнение этого задания покажет вам, как происходит непосредственное создание графика. Вы создадите простейший вид графика – линию, соединяющую цены закрытия (он называется линейным графиком).

Нарисовав график, внимательно посмотрите на него, чтобы найти на нем модели. Если найдете, обозначьте их.

Сравните то, что у вас получилось с графиком (#calibre_link-128)

Назад к заданию (#calibre_link-25)

Назад к заданию (#calibre_link-66)

Построение графика:

Упражнение 1

Вы должны построить график, подобный изображенному на предыдущей странице.

При построении графика (что не должно было быть слишком трудно) вы могли заметить следующие модели:

1 С 10-го по 19-й день отмечается понижательный тренд.

2 С 22-го по 30-й день наблюдается модель, напоминающая голову и плечи человека.

3 С обеих сторон 40-го дня наблюдаются двойные впадины.

4 За короткий период для этой акции образуется широкий торговый диапазон (от 742 до 798).

Рассматривая этот график, можно заключить, что если бы инвестор купил акции на 21-й день по 747 и продал на 31-й день по 770, то тогда его прибыль составила бы (за вычетом брокерских комиссионных) 23 пункта с каждой акции.

Вот вы и построили свой первый график! Надеемся, что упражнение было не слишком сложным и вы поняли, как применять графики на практике. Однако настоящие биржевые игроки, разрабатывая свою торговую стратегию, не ограничиваются линейным графиком за 50 дней.

Теория Доу – зарождение технического анализа

* * *

Современный технический анализ начинался с работ и теорий Чарльза Генри Доу (1851–1902). Доу приехал в Нью-Йорк в 1879 году и стал работать репортером в службе финансовых новостей. Основав в 1882-м вместе с Эдвардом Д. Джонсом Dow Jones & Co, он занялся информационным обеспечением финансовых организаций Уолл-стрит.

При изучении цены закрытия на различные акции Доу понял, что можно создать «барометр рынка», или усредненный индекс, который бы показывал инвесторам общую картину движения рынка акций. В июле 1884 года Доу опубликовал свой первый расчет на основе среднего для одиннадцати акций, который назывался «железнодорожным индексом», потому что 9 из них были акциями железнодорожных компаний. Первые усредненные индексы время от времени публиковались бюллетенем Customer’s Afternoon Letter компании Dow – предшественником The Wall Street Journal, которая начала издаваться с 1889 года.

Помимо финансовой журналистики, с 1885 по 1891 год Доу был

членом Нью-Йоркской фондовой биржи. Доу продолжал изучать данные рынка и к 1896 году решил, что его первый индекс отражает состояние только небольшой части экономики. Доу предположил, что если использовать два не связанных между собой показателя состояния экономики, то они будут сигнализировать о любых значительных трендах на рынке. Таким образом, он ввел промышленный индекс, основанный на средней цене закрытия акций 12 промышленных компаний, считавшихся тогда наиболее важными.

Промышленный индекс DJ был впервые опубликован 26 мая 1896 года в The Wall Street Journal. Вместе с железнодорожным индексом (теперь называемым транспортным) эти показатели с тех пор публикуются в каждом выпуске The Wall Street Journal.

В 1928 году число компаний было увеличено с 12 до 30 и остается таким поныне. С самого начала и по сегодняшний день в индексе неизменно присутствует General Electric Company, а состав других компаний, включенных в индекс, время от времени менялся, чтобы отражать изменения в экономике и сохранять адекватный охват рынка.

Индекс при закрытии торгов в первый день публикации составил 40,94. Это значение почти повторилось в 1932 году – в разгар депрессии. Отметка в 1000 была достигнута в 1972 году, а для того чтобы подняться с 4000 до более чем 5500 (1996 г.), потребовалось всего несколько лет. Текущее значение индекса DJ в сотни раз выше его первой отметки, но индекс до сих пор считается важным показателем американского рынка акций.

График показывает движение индекса DJ более чем за 100 лет, а также некоторые важные исторические события.

Как уже говорилось, Доу был членом Нью-Йоркской фондовой биржи и на основе своих исследований сформулировал то, что теперь известно как теория Доу.

Доу не написал книги о своей теории, но опубликовал серию статей в The Wall Street Journal в начале XX века. Сборник этих статей был издан в 1903 году, вскоре после смерти Доу в декабре 1902 года.

Доу отметил, что на простом линейном графике, изображающем усредненную цену и время, возникают зигзагообразные модели, которые указывают на тренды рынка. Эти модели используются в техническом анализе до сих пор, хотя и со множеством дополнений.

На основе изучения рынков Доу сформулировал шесть основных принципов, которые приведены ниже:

Эффективное использование теории Доу

Теория Доу никогда не предназначалась для определения момента продажи или покупки конкретных акций, а разрабатывалась для оценки основных трендов рынка на основе цен закрытия. Поскольку этот вид технического анализа основан на следовании за трендом, он не может точно предсказать начало и разворот тренда. При помощи анализа также невозможно предсказать точную длительность и величину тренда. Несмотря на эти ограничения, за период с 1897 по 1991 год с помощью теории Доу было сделано более 40 правильных прогнозов (при пяти неправильных).

Доу рассчитывал, что его индексы будут «барометрами рынка», то есть выбор покупки или продажи отдельных акций оставался целиком в руках инвесторов. Изначально индексы не покупались и не продавались, как акции, но с начала 1980-х годов появились фьючерсные контракты на индексы. В 1982 году Чикагская товарная биржа выпустила фьючерсы на индекс Standard & Poor’s 500, а в 1984 году Лондонская биржа выпустила фьючерсы и опционы на индекс FTSE 100.

Хотя теория Доу имеет ряд ограничений, она является основой многих методов технического анализа, описанных далее в этой книге.

Резюме

Вы завершили изучение первого раздела книги и теперь должны знать следующее:

• различия между техническим и фундаментальным анализом;

• основы и принципы технического анализа;

• принципы построения линейного графика;

• принципы теории Доу – основы современного технического анализа.

Чтобы проверить, как вы поняли этот раздел, выполните краткий тест. Закрепить изученный материал вам также поможет предлагаемый обзор.

Контрольные вопросы

Дополнительные источники информации

Технический анализ. Полный курс

Дж. Швагер/Пер. сангл. Альпина Паблишер. 2001 г.

ISBN 5-89684-024-1

Энциклопедия технических индикаторов рынка

Р. Колби, Т. Мейерс. «Альпина». 2000 г.

ISBN 5-89684-008-X

Technical Analysis of the Futures Markets

John J. Murphy, New York Institute of Finance, 1986

ISBN 0 13 898008 X

Technical Analysis Explained

Martin Pring, McGraw-Hill, 1991

ISBN 0 0705 1042 3

The New Commodity Trading Systems аnd Methods

Perry Kaufman, J. Wiley & Sons, 1987

ISBN 0 4718 7879 0

Technical Analysis From A – Z

Seven Achelis, Probus publishing Co., 1995

ISBN 1 55738 8164

Timing the Market – How to Profit in Bull and Bear Markets with Technical Analysis

Curtis M. Arnold, Probus Publishing Co., Revised Edition, 1993

ISBN 1 55738 4967

Charters on Charting – How to Improve Your Stock-market Decision Making

David Charters, Rushmere Wynne, 1995

ISBN 0 948035 218

The Futures Game

Richard J. Teweles and Frank J. Jones, McGraw-Hill Book Company, Second Edition

ISBN 0 07 063734 2

Schwager on Futures – Fundamental Analysis

Jack D. Schwager, J. Wiley & Sons, 1995

ISBN 047 1020567

The ABCs of Stock Speculation

S. A. Nelson, 1903. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1984

ISBN 0 87034 054 9

The Stock Market Barometer

Wiiliam P. Hamilton, Harper & Brothers, 1922. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1993

ISBN 0 87034 111 1

The Dow Theory

Robert Rhea, Barron’s, 1932. Reprinted by Fraser Publishing Company, 1993

ISBN 0 87034 110 3

Technical Analysis of Stock Trends

Robert D. Edwards and John F. Magee Inc., 1948 and subsequent editions. Seventh Edition, 1997

ISBN 0 814403 735

Technical Analysis of Stocks and Commodities

Taking Stock of Commodity Trading Methods by B. Venitits

Vol. 1:6 (129–132), 1982/3

A ‘map’ for the trading jungle by G. D. Noble

Vol. 4:2 (81–82), 1986

Real world technical analysis by K. Calhoun

Vol. 9:3 (103–103), 1991

Dow Theory by M. F. Bowman and T. Hartle

Vol 8:9 (359:363), 1990

Financial Times

A series of articles by Gillian O’Connor

in Weekend Money

Picking the pops from the charts 19.8.95

How the trend can become your friend 2.9.95

How candlesticks can shed light on trends 9.9.95

Indicators confirm your first thoughts 16.9.95

Waves than boom and crash 30.9.95

Simple approaches to a complex jigsaw 14.10.95

In search of the stars 21.10.95

Investors Chronicle

A series of articles by Griffiths

Making a science of an art form 8.9.95

The pencil is mightier than the PC 15.9.95

What are the charts telling us now 22.9.95

Ответы на контрольные вопросы

Глава 2. Виды графиков

В теории Уилла Роджерса только два правила:

Правило 1. Если это не растет в цене, не покупайте.

Правило 2. Если это не дешевеет, не продавайте.

    The Will Rogers Theory of Point and Figure Trading by J. Adam Hewison

    Technical Analysis of Stocks and Commodities, Vol. 9:8 (320–322), 1991

Введение

Технический анализ использует разнообразные аналитические инструменты. Все они требуют построения графиков. Графики можно строить вручную, как вы уже делали, или, что в наше время бывает чаще, на компьютере, с помощью таких программ, как Reuters Graphics и Reuters 3000.

Хотя существует широкий выбор, у каждого аналитика есть свои любимые виды графиков и аналитические методы.

Со временем опытные аналитики вырабатывают чутье, позволяющее определять движение рынка по какому-либо типу графика, который они в основном и используют. Каждый вид графиков дает свой взгляд на рынок, и аналитики предпочитают использовать несколько видов графиков для достижения максимальной глубины анализа. Таким образом, аналитики обучаются использовать в работе разнообразные виды графиков.

Этот раздел книги описывает основные виды графиков, их построение и использование. Графики могут быть как простыми, так и сложными – от простых линейных графиков и графиков в виде «баров» до графиков типа «крестики-нолики» и «японских свечей», называемых так потому, что они были разработаны в Японии сотни лет назад. Каждый вид графиков полезен, поскольку он подчеркивает отдельные аспекты цены. Например, хотя линейные графики – самые простые, при соединении последовательных цен закрытия они очень ясно показывают результаты

движения рынка за данный период времени. График типа «японские свечи» показывает максимальные и минимальные цены, цену открытия и закрытия и дает многогранное представление о данном рынке.

Рассматриваемые виды графиков включают:

• линейные (графики только цены закрытия, открытых позиций, большинства индикаторов);

• в виде «баров» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

• «японские свечи» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

• «крестики-нолики» (изменения цены);

• гистограммы (графики объема и некоторых индикаторов).

Для некоторых видов графиков вам предлагаются упражнения. Вам будет полезно потратить некоторое время на их выполнение, но если времени нет, вы найдете готовые иллюстрации в ответах. Для выполнения упражнений лучше пользоваться карандашом, чтобы легче исправлять ошибки. Кроме того, с помощью копировального аппарата стоит создать некоторый запас исходных пустых бланков – они могут оказаться полезными.

Каждый график обсуждается следующим образом:

Линейные графики

* * *

Линейный график – самая простая форма графика. Он соединяет точки, которые имеют координаты Y (вертикальная ось, где откладываются значения показателя) и X (горизонтальная ось, где откладывается время).

В настоящее время линейные графики используются нечасто. На вертикальной шкале обычно откладываются цены спроса и предложения, максимальные или минимальные цены или цены закрытия. Шкала времени может быть различной – тиковой (цена каждой сделки строится последовательно), часовой, дневной, недельной.

Существует ряд способов построения линейного графика: два способа построения вертикальной оси и один – шкалы времени.

Арифметическая вертикальная ось

Наиболее часто используемый метод – арифметическая шкала, где каждое деление означает одинаковое изменение цены. Это имеет смысл тогда, когда диапазон цен неширок. На рынках производных инструментов или при краткосрочных сделках с акциями обычно бывает достаточно арифметической шкалы.

Логарифмическая вертикальная ось

Этот метод использует логарифмическую вертикальную ось и арифметическую шкалу времени, поэтому он часто называется полулогарифмическим. Главная цель логарифмической шкалы – избежать очень больших взлетов и провалов на графике цены. Для графиков акций, у которых бывали очень большие повышения/понижения цены, удобно использовать логарифмическую Y-шкалу.

Шкала времени

Шкалы времени могут быть различными – от регистрации каждой сделки до изображения только последней сделки каждого месяца. Напротив изображены две наиболее распространенные шкалы – цена последней сделки каждого дня и последней сделки каждой недели. Обратите внимание, что дневной график более детален, а недельный график меньше «загроможден», на нем видна более масштабная картина. При техническом анализе специалисты выбирают такой масштаб, который наиболее точно соответствует временному промежутку их исследования или торговли.

В обоих случаях изменение от 2 до 4 и от 4 до 8 равно 100 %. На арифметическом графике изменение выглядит вдвое большим, чем есть на самом деле. На полулогарифмическом графике изменение соответствует действительности – измерьте и проверьте.

Эти графики отображают цены за один и тот же период времени, но на левом представлены ежедневные цены закрытия, а на правом – еженедельные.

Арифметический график

Полулогарифмический график

Эти графики изображают в виде «баров» недельные котировки индекса Hang Seng. На верхнем графике представлены цены на арифметической, на нижнем – на полулогарифмической шкале. «Ценовые каналы», очерченные пунктирными линиями, указывают на различия в движении цен. Полулогарифмический график иллюстрирует абсолютные изменения цен более наглядно.

Упражнение 2а

Используя пустые бланки для арифметических и полулогарифмических графиков, постройте графики цен закрытия Iomega Corporation и сравните их

Упражнение 2b

Используя пустые бланки, постройте и сравните графики дневных и недельных цен закрытия индекса FTSE 100.

Графики в виде «баров»

Графики в виде «баров» наиболее часто используются западными специалистами для изображения движения цен. На графике данные рассматриваемого показателя изображаются в виде серии «баров» – вертикальных штрихов. Период времени может быть любым – от минуты до года в зависимости от рассматриваемого промежутка.

В большинстве случаев каждый «бар» показывает максимальную, минимальную цену и цену закрытия для исторических данных, а для цен в реальном времени – максимальную, минимальную и последнюю цену. Некоторые «бары» (особенно для обращающихся на бирже ценных бумаг) изображают цену открытия, максимальную, минимальную и цену закрытия, но для исторических данных цены открытия не всегда доступны. Как и линейные графики, графики в виде «баров» могут строиться на арифметической или логарифмической шкале по вертикальной оси. Выбор шкалы основывается на тех же соображениях (например, на желании удержать все движения цены под наблюдением). Впрочем, наиболее часто используется арифметическая шкала.

Рисование «баров»

«Бары» изображаются следующим образом:

1. Нарисуйте вертикальный отрезок между максимальной и минимальной ценами.

2. Добавьте короткий штрих справа от вертикальной линии на уровне цены закрытия или последней цены. Обычно этот отрезок вдвое толще, чем вертикальная линия «бара». Цена закрытия, как следует из названия, – это цена на момент закрытия рынка. Когда рынок снова открывается и по ценной бумаге снова начинаются торги, цена закрытия становится «последней ценой».

3. Добавьте короткий штрих слева от вертикальной линии на уровне цены открытия. Обычно это отрезок той же толщины, что и вертикальная линия «бара».

Графики в виде «баров» полезны, поскольку они содержат больше информации, чем простой линейный график, и при этом обобщают данные за каждый период очень компактно. Впрочем, как будет видно на графиках на следующей странице, читать график при большом количестве периодов времени, изображенных в виде «баров», становится затруднительно. Большинство программ для построения графиков позволяют увеличивать и уменьшать обзор для лучшего рассмотрения деталей. Кроме того, можно обобщать «бары» за длительные периоды времени, сохраняя при этом общую картину. Аналитики обычно используют дневные, или более короткие, «бары» для торговли и недельные, или более длинные, – для обзора более крупных процессов.

Во время сильного повышательного тренда цена закрытия будет обычно близка к максимальной цене.

Такая модель во время сильного восходящего тренда обычно считается предупреждающим сигналом.

Во время сильного понижательного тренда цена закрытия будет обычно близка к минимальной цене.

Такая модель во время сильного понижательного тренда обычно считается предупреждающим сигналом.

Котировки в программе Reuters Graphics изображаются следующим образом:

«Японские свечи»

* *

*

Графики в виде «японских свечей» отображают данные за каждый период времени особым способом, который показывает связь между ценой открытия и ценой закрытия.

Каждый период изображается в виде «свечи», состоящей из «тела» и «теней», также называемых «фитилями». Тело свечи изображает цены открытия и закрытия (или цену открытия и последнюю цену), а тени отображают максимальную и минимальную цену, если они находятся за пределами цен открытия и закрытия.

Кроме того, свеча дает визуальное представление об относительном изменении цены ценной бумаги за период времени:

• Если цена закрытия или последняя цена ниже, чем цена открытия, то тело свечи закрашивается черным.

• Если цена закрытия или последняя цена выше, чем цена открытия, то тело свечи остается белым (или, как принято в Японии, – закрашивается красным).

Хотя «японские свечи» введены в западный технический анализ относительно недавно, японские торговцы рисом использовали эти графики сотни лет назад. Многие аналитики, использующие «японские свечи», считают, что модели, наблюдаемые всего 2–3 дня, могут дать важные сигналы для рынков с коротким временем торговли, например для рынка фьючерсов.

Рисование свечей

«Японские свечи» изображаются следующим образом:

1. Нарисуйте вертикальную линию между максимальной и минимальной ценами, эта линия называется фитилем или тенью.

2. Наложите поверх нее тело свечи, верхний и нижний края которого соответствуют цене открытия и последней цене/цене закрытия. Если цена закрытия ниже, чем цена открытия, закрасьте свечу черным. Если цена закрытия выше, чем открытия, оставьте свечу пустой (белой).

Графики в виде «японских свечей» используют кажущееся огромным количество названий для разных форм свечей и моделей. Ниже приведены несколько примеров свечей и моделей.

Графики типа «крестики-нолики»

* * *

Графики «крестики-нолики» – простой метод отображения движения цен на любом рынке для определения моделей и трендов. Эти графики легко строить, на них нет шкалы времени, а есть только изменения цены в выбранных аналитиком пределах.

До создания компьютеризованных методов эти графики были одним из наиболее популярных инструментов и до сих пор используются на фьючерсных биржах. График строится в виде вертикальных столбцов, где вертикальная ось разбита на клетки и шкала называется размером клетки. Например, аналитик может решить, что в некоторых обстоятельствах одна клетка равняется одному пункту, а в других – трем. Движение цены отмечается крестиками и ноликами. При повышении цен на графике ставится крестик за каждое повышение цены, равное выбранному значению клетки. При понижении цен на графике ставится нолик за каждое понижение цены, равное выбранному значению клетки. Второй важный параметр – это количество клеток, составляющих разворот. Основное отличие этих графиков от других в том, что горизонтальная ось не зависит от времени, поэтому разные дни дополнительно помечаются указанием числа или цветом.

Выбор размера клетки

Малый размер клеток и небольшое количество клеток, составляющих разворот, обычно дают много колонок крестиков и ноликов. График можно укрупнить, либо увеличив размер клеток, либо увеличив количество клеток, составляющих разворот. Чаще используют увеличение размера клеток. Хотя возможно применение разворота на одной клетке, чаще используется разворот после трех или более клеток.

В зависимости от размера клеток и числа клеток, составляющих разворот, график «крестики-нолики» может изображать период торговли от одного дня до нескольких месяцев.

Начало графика

График начинается с точки в первой клетке, соответствующей цене рассматриваемой бумаги. Каждый раз, когда цена повышается или понижается на заданное значение (размер клетки), в той же колонке ставится крестик или нолик.

Крестики и нолики

Построение графика

Крестики и нолики ставятся в клетках, пока не произойдет разворот цены и она не упадет или не вырастет на выбранный размер клетки. График начинает строиться в новой колонке, когда в ней появятся два или больше крестиков или ноликов.

Если цена повышается (т. е. нолик меняется на крестик), крестик ставится над ноликом, а если там уже стоит значок, – то на одну клетку правее и выше последнего нолика.

Горизонтальная ось, таким образом, является последовательностью колонок, изображающих движения цены вверх и вниз. Изменения цены на меньшую, чем размер клетки, величину на графике не отмечаются.

Применение

Графики «крестики-нолики» применяются для определения сигналов к покупке/продаже и для обнаружения следующих показателей:

Пример

Ниже приводится список цен, изображенных на графике «крестики-нолики». Используется размер клеток в 1 пункт и разворот, составляющий 3 клетки.

Цены

15 25 10 15 10 15 5 15 12 15

Во всех случаях изменения цен составляют больше 3 пунктов, то есть крестики и нолики потребуются для каждого изменения цен. Для построения будет достаточно графика со значениями клеток от 5 до 25.

Начнем построение с точки в клетке 15 и поставим крестики в первой колонке до 25.

На этом уровне происходит разворот более чем на 3 клетки – цена падает до 10. Следовательно, в следующей колонке, на одну клетку ниже, начинаем ставить нолики вплоть до 10.

Цена разворачивается снова до 15. В следующей колонке, на одну клетку выше, начинаем ставить крестики вплоть до 15.

Надеемся, вы уже поняли идею. Попробуйте проверить остальную часть графика.

Следует помнить, что если цена не повышается и не понижается на выбранный размер клетки, то никаких значков не ставится. График «крестики-нолики» показывает только движение цен – он не зависит от времени.

Упражнение 3

Отобразите данные Reuters в виде графа "крестики-нолики". Используйте размер клетки 2 и разворот в 3 клетки.

Ответ см. здесь (#litres_trial_promo)

Графики гистограмм объема

* * *

Объем означает общую торговую активность по рассматриваемым фьючерсам или ценным бумагам за данный период. Например, средний объем представляет собой среднее количество контрактов, обращавшихся в течение дня за все месяцы действия фьючерсного контракта LIFFE FTSE-100. Кроме того, например, это общее количество обычных акций компании Reuters, проданных и купленных за день на Лондонской фондовой бирже. Обычно объем изображается в виде гистограммы (вертикальных штрихов, поднимающихся с уровня нуля шкалы), показанной ниже, линейного графика, графика в виде «баров» или «японских свечей» таким образом, чтобы цена и объем за каждый период времени соответствовали друг другу. Чем больше объем, тем выше вертикальный штрих.

Гистограммы объема дают представление о покупке и продаже, происходящих на рынке. В первом разделе книги при изложении теории Доу вы узнали, что одним из основных ее положений является такое:

Объем должен подтверждать тренд.

Теория Доу делает упор на объем как показатель, подтверждающий сигналы и тренды рынка. Объем, кроме того, – полезная мера силы изменений цены. Высокий объем действует как подтверждение

движения цены. Низкий объем часто предупреждает, что на этом уровне цен интерес рынка низок и существует риск изменения движения цен.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию (http://www.litres.ru/raznoe-24/tehnicheskiy-analiz-kurs-dlya-nachinauschih/) на ЛитРес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

notes

Сноски